有弹性的汇率能让资本流动更平稳

    人民币兑美元中间价连续三个交易日大幅贬值，市场上关于人民币贬值可能引起的资本外流的担忧一直不断。q345b矩管

    昨日(8月13日)，在关于完善人民兑美元汇率中间价报价的媒体吹风会上，央行副行长、外管局局长易纲表示，一个有弹性的汇率更有利于让资本流入流出更加平稳。“一个有弹性的、比较灵活的汇率机制，实际上是资本流入流出的稳定器。”易纲认为，现在的资本流入流出基本是正常的。

    人民币长期存稳定基础

    以外汇储备下降为例，易纲进一步详细解答了“资本外流问题”。

    随着人民币贬值预期和美元升值预期的增加，一些企业和个人开始考虑将手中的人民币换成美元以避险。

    去年以来，我们境内居民和企业在境内银行的美元存款大幅度增加，今年上半年大概增加了700多亿美元。“以前外汇储备都集中在官方，集中在央行，现在有一部分转到企业的美元存款和居民的美元存款上了，这是一个好的现象。这说明企业和居民都很聪明，他们都在调整他们的资产负债表，他们的资产负债美元和人民币币种的匹配，使未来风险更小”。“外汇储备减少的另外一个原因是最近国有企业、民营企业等各种企业走出去的步伐很大，对外投资力度很大，还有一带一路的建设，有些投资也用了一部分美元。”易纲还表示，第三个因素则是汇率的变化。这一年以来欧元和日元等其他货币兑美元都贬值了很多，我们的外汇储备是一个分散化的外汇储备，有美元、有欧元、有日元，我们报告的是美元，但实际上欧元、日元兑美元贬值了以后，折成美元就少了一块。

    此外，不只一位银行人士曾对记者表示，今年以来，由于国际经济形势以及政策等的支持，中国企业对外投资和跨境收购的步伐在加快，今年上半年尤其明显。

    境内企业和居民个人换汇持有美元，表现在国际收支平衡表上都是一个资本流出的状态。如果人民币贬值的幅度并不是很大，并很快稳定住，个人和企业持有外汇的意愿也不会很大。人民币虽然在短期会有一定波动，但是长期来看，还是存在稳定的基础。

    “流入流出基本正常”

    实际上，自去年下半年以来，外界对人民币贬值的预期一直存在。

    据彭博社8月6日报道，汇丰银行、澳洲国民银行和中金公司近期均表示，预计年底人民币兑美元汇率将贬值至6.25以下。当时，中国银行间市场人民币兑美元即期汇率(询价)还维持在6.20附近。

    对于人民币将会贬值的主要原因，上述几家投行认为，中国经济增长放缓、股市下跌、出口增长放缓，以及人民币实际有效汇率强劲兑出口造成的压力等因素，都会对人民币汇率的走势带来压力。

    从数据上来看，我国资本流出的趋势也比较明显。外管局发布的国际收支数据显示，二季度，我国经常项目顺差766亿美元，资本和金融项目逆差766亿美元。至此，我国从2014年二季度以来，已连续5个季度出现“经常项目顺差、资本项目逆差”的状况。

    如果人民币继续贬值，资本流出的压力仍然很大。

    7月23日在解读上半年结售汇数据时表示，美联储加息、美元升值，可能影响境内企业的财务运作，加大我国跨境资金流动的波动性和市场的不确定性，并且给人民币汇率政策带来一定挑战。不过，中国有信心、有实力、有能力应对外部冲击。

    数据还显示，截至7月末，我国的外汇储备为3.65万亿美元，较前一个月减少425.28亿美元，而较2014年6月末的3.99万亿美元的高位减少了逾3000亿美元。易纲表示，这减少的部分主要是由于居民和企业所持有的美元存款的增加引起的。中国企业对外投资的力度增大使用了一部分美元，而汇率波动也引起了一部分外汇的减少。易纲认为，现在资本的流入流出基本是正常的。q345b矩管